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荃叔的死，没有让中国武术协会的人团结起来，一致对外，反而令他们相互猜疑，自相残杀。霍元甲有感于此，决定孤身一人去日本领事馆让凶手绳之以法。双方对峙时，上海市长做主把凶手冈本之助关进巡捕房。日本方面听闻此事，联合上海政府把精武门查封。蔡六金发现武田幸雄通过他的码头偷运国宝出镜，威胁武田幸雄。而武田幸雄反而告诉蔡六金他才是真正的大股东，蔡六金发觉上当，为时已晚。

石井英明和武田由美从日本回到上海后非常开心，武田幸雄要他们结婚。而石井英明认为武田由美忘不了陈真婉言拒绝。武田由美与石井英明争辩过程中旧疾复发住进医院。梁虾因为得罪蔡六金被赶出青帮，但是每天都会远远地守候在绮翘的夜总会大门前。这天夜里，梁虾被蔡学富撞见。蔡学富惩罚梁虾，导致他双手残废。一天，陈真拉客去日本领事馆，客人摆出个手势，让陈真知道他是杀荃叔的凶手。

霍元甲和农劲荪怕蔡六金被日本人利用，想方设法阻止他们收购华资工厂的计划。他们请前武术总会会长荃叔出面希望通过荃叔的面子让工人留在华资工厂里干活。但是蔡六金却因此不满，想收买荃叔。荃叔不为所动，反讥蔡六金不知廉耻。武田幸雄得知此事，密谋除掉荃叔。恰此时荃叔做陈真的车回家，一老一少交谈甚是投缘。而在陈真送荃叔回家的路上，荃叔在陈真面前被人杀害。

陈真因为帮助梁虾打架，被关进了巡捕房。在巡捕房工作的刘振声想在牢房中与陈真一决高下，霍元甲出面制止，却被刘振声说成偏袒陈真。霍元甲只得放任两人对决。刘振声不敌，自觉再无面目留在精武门，拜别霍元甲，不知去向。霍元甲好友农劲荪是个企业家，他拒绝与蔡六金、武田幸雄合作，自己开办了上海第一家钢铁厂。此举引来了蔡六金和武田幸雄的不满。

石井兄弟听说全上海霍元甲武功最高，亲自到精武门拜访。石井弘与刘振声言语不和，打了起来。刘振声将败，陈真出手，此时，霍元甲回到精武门阻止了打斗。石井兄弟离开精武门前，说陈真才是武功最高的弟子，惹得刘振声对陈真不满。另一方面武田幸雄通过上海市长，想把上海的所有华资店铺和工厂，控制上海经济命脉。而上海市长推荐武田幸雄去见蔡六金，只有通过他才有可能收购成功。